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【中国牛涂网，NTW360.com新闻资讯】上一期，我们讨论了有机化工的行业层次及全链条，并为你简单地梳理了重大项目和核心产品。

这周，理财周报将深入有机化工的核心物质，探寻围绕核心物质的核心公司及其产品。

谈及有机化工，有一种基础物质始终无法绕开，它就是苯这个由6个碳原子和6个氢原子组成，相对分子质量为78.11的质物，在资本市场能释放出巨大的能量。

以苯为起点具有很多分支链条，不过，MX—PX—PTA—PET与C6H6—C6H5NH2—MDA—MDI则为最为核心的两个链条，此链条上覆盖着最核心的技术、最庞大的跨国石油巨头、最为可观的利润。

本期，理财周报将为你独家呈现。

核心物质PX

“在MX—C6H6—PX—PTA—PET链条上，最为神秘的就是PX，最为透明的是PTA，竞争最激烈的是PET。越往下游走，利润空间也越少。”一位长期研究该产业链的期货分析师告诉记者。

PX之所以最为神秘，因为国内外的PX生产都为寡头垄断，市场上公开信息非常少。

亚洲市场上，目前PX供应基本上由埃克森美孚、日本新日石、日本初光日化和韩国S-oil垄断。而中国市场上，除了依靠进口，国内PX生产主要集中在中石化、中石油(8.67,0.00,0.00%)、中海油三家国企手中，2011年三家油企PX产能占比高达76%。

因此，PX隐藏着最为丰厚的利润。

“PX每吨毛利大约为300美元，利润非常可观，在目前的大环境中，整条产业链中仅有PX是稳赚不赔的。2006年8月份，国际PX与石脑油最高差价一度超过900美元/吨，成为当时石化行业中的暴利产品。”一位PTA期货分析师告诉记者。

PX全称为对二甲苯，分子结构为C6H10，相对分子质量为106.17。

某期货公司产业链研究内核资料显示，由于暴利的存在，2008年以后中国PX产能已经跃居第一。今年还将有翔鹭、腾龙石化PX和中石化海南，中石化四川彭州等诸多装置投产，届时中国PX产能将达到1025万吨，占亚洲产能的30.02%，占全球产能的23.55%。

不过，中国在PX的价格上依旧没有定价权，主要为参考韩国FOB和台湾CFR价格。

“PX定价权旁落是历史原因造成的，过往我们国家PX市场规模非常小，也没有生产PX的技术，产品基本上依赖进口。现在我们虽然已经拥有生产技术，但是由于下游产品PTA产能大幅度上马，PX产能跟不上PTA产能扩张。”上述PTA期货分析师告诉记者。

据了解，2012年中国PX新增产能210万吨，而PTA新增1140万吨，需要PX680万吨，不足部分需要进口，而亚洲2012年PX新增产能很少。

因此，2012年PX的供应会很紧张。数据显示，2011年中国PX处于紧平衡状态，对外依存度46%，进口主要来自日本和韩国。

“大部分民企都是向日韩采购，中石化、中石油独家垄断，首先会保证自己的生产，剩余的才会卖给民企。”上述长期跟踪该产业链的分析师告诉记者，“PX的准入门槛相当高，国家目前仍不允许民营企业单独进入，仅有少量民资和外资能够进入该领域。生产PX涉及的工艺非常复杂，要求过硬的技术和管理经验。”

核心物质MDI

在C6H6—C6H5NH2—MDA—MDI的链条中，毫无疑问，最核心的物质则为MDI。

MDI全称为二苯基甲烷二异氰酸酯，其初级品广泛用于聚氨酯涂料，用本品制成的聚氨酯泡沫塑料，用作保暖、建材、车辆、船舶的部件；精制品可制成汽车车挡、粘合剂等。

其化学反应如下，首先是原油经过分馏等一系列常规反应，得出纯苯，纯苯生成苯胺；苯胺与甲醛经过复杂的反应，得到MDA，MDA与光气反应，得到粗MDI；粗MDI反应后得出聚合MDI和纯MDI，纯MDI与聚醚在催化剂的作用下发生反应，发泡，生成软泡和硬泡。这两种泡经过不同方法的制备会产生出各种各样不同效果的日用品。

在整条产业链中，MDI由于技术壁垒的存在，其生产工艺复杂，一直被少数寡头垄断生产。

目前，MDI最先进的技术依旧被外国垄断，亨斯迈聚氨酯、陶氏化学、拜耳材料科技等企业具有非常强大的实力。

国内方面，烟台万华(12.97,0.00,0.00%)拥有国内最大规模的生产实力。

核心地区与公司

2012年7月份，第九号台风“苏拉”和第十号台风“达维”同时吹袭福建和江浙一带，导致了该地区宁波港(2.44,0.00,0.00%)和江阴港的PX货船无法补货。由于下游对PX需求依旧旺盛，台风登陆也使得PX价格坚挺。

在PX-PTA的产业链上，覆盖着宁波逸盛石化、嘉兴石化、恒力化纤、宁波台化、扬子石化、江苏仪征、宁波三菱化学等一批公司。

而在下游的纺织服装业，也基本上集中在江浙一带。

今年以来，纺织服装行业不景气，江浙地区主要纺织大户开机率大幅下滑，目前仅为63%左右。

A下游纺织服装需求已经进入低增长周期，终端纺织服装企业内外贸订单双双下滑带来的需求压力是将继续影响PX-PTA产业链的运行。

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